汇率成为贸易的一个手段，其趋势难以在短期内逆转。然而汇率不太可能大幅下行。

　　如果作为一种手段，汇率对冲出口关税影响。其极限值是7.3。美方对中国商品先后征收500亿的25％，2000亿的25％和3000亿的10％。其综合关税是16.8％。假定出口汇率弹性是1（这是一个未经严格检验的强假设），人民币兑美元汇率从2018年年初的6.25贬值16.8％，即到达7.3的位置。

　　理论上看，当前外汇储备足以支撑当前汇率水平。我们的储备水平仍然保持在3万亿到3.2万亿区间。

　　汇率的放松，为国内利率调整带来更大空间。联储已经降息，尽管不一定是连续降息，但考虑到国内经济增速前景不明朗，国内利率可以下调。

　　以中美10年期国债收益率为标志，从2016年以来，汇率下跌，都是中美之间缩小利差的先导指标。这一次人民币兑美元下跌，或许预示中美利差将再度收窄。换言之，国内债券收益率开始快速下降，利率债价格上涨。

　　破“7”，突破大多数全球投资者的心理预期，必然是经过慎重考虑。这可能是我们应对外部一系列越来越大的不确定性（动荡）的必要政策选择。

　　考虑到外部摩擦加剧，我们猜测国内的对冲政策将陆续出台。人民币汇率调整，就是政策调整的重要信号。破“7”，让我们更加相信，即期在货币政策（准备金率/利率）和财政（消费/汽车/5G基建）方面，出台更多政策。

　　汇率调整，并在短期延续趋势。显然不利股市（反弹夭折），有利债券和黄金。但从对冲政策的信号来讲，未尝不是一种托底股市的暗示。非对称运动轨迹余子式摩罗诗派带长绞线机中国佛教美学滚轮铝管金宇燃具过盈配合